Moody’s dice que el riesgo país de Argentina es "algo más alto" que lo que indicaría su calificación

En una entrevista con Bloomberg Línea, Marie Diron, directora global de riesgo soberano de Moody’s, explicó que el mercado le está asignando a Argentina un nivel de riesgo "algo más alto" del que refleja su nota crediticia Caa1. Los diferenciales de tasas (spreads) de los bonos argentinos son más amplios que los de otros países con la misma calificación y se acercan a los de naciones con notas peores.

El mercado ve más riesgo que la calificadora

Diron señaló que “hay un precio de mercado del riesgo para la Argentina que es algo más alto de lo que nuestras calificaciones implicarían”. Como ejemplo, comparó con Ecuador: el país andino tiene la misma nota Caa1 que Argentina, pero su riesgo país está unos 100 puntos por debajo. Esto muestra que los inversores perciben mayor incertidumbre en el caso argentino, sobre todo por los bonos que vencen después de las elecciones de 2027, que rinden mucho más que los de corto plazo.

Las dos grandes conclusiones de su visita a Buenos Aires

La ejecutiva estuvo en la capital la semana pasada y se reunió con funcionarios, empresarios y el sector financiero. Se llevó dos mensajes claros:

🔹 La política fiscal está “muy bien anclada”. El objetivo de equilibrio fiscal del Gobierno actual se mantendrá en los próximos años y elimina la vieja costumbre de financiar déficits con deuda en dólares.

🔹 Se viene un fuerte boom de commodities en energía y minería que traerá dólares, diversificará las exportaciones y hará a la economía más resistente a shocks externos.

El desafío de la transición

Moody’s ve los próximos años como un período de cambio: de una etapa de mucho estrés hacia un esquema de equilibrio fiscal y acumulación de reservas impulsado por commodities. Lo que la calificadora está mirando con atención es si esos beneficios llegan al resto de la economía, generan empleo variado y mejoran los ingresos de las familias. “Estamos analizando cómo se produce esa transición”, dijo Diron.

Qué importa y qué no para la calificación

Sobre las elecciones presidenciales de 2027, Diron separó claramente: “Para nosotros lo que importa son las políticas, que en parte están determinadas por las elecciones y el gobierno que resulta de ellas, más que las elecciones en sí”. Recordó que Moody’s ya subió la nota de Argentina en tres escalones (desde Ca, cuando estaba en default) y que un analista de la firma mencionó la posibilidad de un nuevo ajuste positivo en julio, luego del reciente upgrade de Fitch.

El mensaje general es de cautela optimista: hay avances concretos en disciplina fiscal y perspectivas de crecimiento por recursos naturales, pero el mercado sigue exigiendo un premio extra por la incertidumbre política futura.